【米国株】Fear and Greed が低いときに買って高いときに売れば儲かるの？実際にシミュレートしてみた

投資家の感情を数値化した「Fear & Greed Index」

投資を続けていると、「もう怖くて買えない」と感じる時期と、「これは絶対に上がる！」と強気になる時期が交互に訪れます。CNNが公開している「Fear & Greed Index（恐怖と強欲指数）」は、まさにその投資家心理を定量的に測ろうとする試みです。

指数は0〜100で表され、

構成要素は7つ。株価モメンタム、プット・コール比率、ボラティリティ、ジャンク債スプレッドなど、
短期のリスク選好度を示す指標を組み合わせて算出されています。

人間の心理は価格に先行する。そう考える投資家は少なくありません。
このため、「Fearのときに買い、Greedのときに売る」という逆張りルールは、
昔から多くの投資家が心のどこかで信じている“黄金律”のような存在でもあります。

では実際に、この単純なルールがどの程度通用するのか。
過去10年分（2014〜2024年）のデータでシミュレーションを行ってみました。

使ったデータは以下の通りです。

つまり、市場が「恐怖」に震えているときに買い、「強欲」が頂点に達したときに売るという、
まさに“感情の逆張り”を数値的に再現した戦略です。

結果をざっくり整理すると、次のようになりました。

一見してわかるのは、「Fear & Greed戦略」はリスクを抑えながらも、リターンは劣るという結果でした。
暴落局面で買うためドローダウンは浅くなりやすいのですが、
その代償として上昇トレンドを“逃す期間”が長くなる傾向があります。

この結果を見て「やっぱりそんなに簡単じゃないのか」と思う人も多いでしょう。
実際、理屈のうえでは“安く買って高く売る”という完璧な戦略のはずです。
それでも長期で見ると、ただ持ち続けるシンプルなBuy & Holdのほうが結果的に優れてしまうことが多いのです。

その理由はいくつかあります。

Fear & Greedの反応は速すぎる
　指数は短期的な感情の動きを反映するため、
　実際の価格転換点よりも一歩早くシグナルを出すことがあります。
　つまり「まだ下がる途中で買う」「まだ上がる途中で売る」動きになりやすい。
過去データでうまく見えても、未来は違う
　過去10年の市場は量的緩和とAIブームの影響で、
　“強欲”が長く続く局面が多かった。
　こうした相場環境では、早売りはむしろ機会損失になります。
心理的にも実行が難しい
　Fearが20を切るような場面は、ニュースも真っ暗。
　投資家の心は冷えきっており、実際には“買い向かう勇気”が必要になります。
　指数上では「買いシグナル」でも、体感的にはまったくそう思えないのが現実です。

もう少し視点を変えてみましょう。
Fear & Greedのような心理指数を使った逆張りが機能しにくくなっている背景には、市場参加者の構造変化があります。

近年はアルゴリズム取引やETF自動リバランスなど、
感情に左右されにくいマネーが増えています。
つまり、市場全体が“感情的に動く”割合が下がってきているのです。

その結果、短期的な恐怖の揺れがリバウンドに直結する場面は減り、
むしろ「下がっているのに買われ続ける」あるいは「上がっているのに売られない」局面が増えています。
Fear & Greedが70を超えても、そこからさらに半年上昇することも珍しくありません。

とはいえ、Fear & Greed指数を無視してよいわけではありません。
むしろ行動を“止める”ための道具としては非常に有効です。

たとえば、次のような活用が現実的です。

状況	活用法
FGが20台以下	新規の売りや空売りを控える。過度な悲観に流されないよう警戒。
FGが80超	追加買いを控える。利益確定やポジション調整の検討。
FGが中立（40〜60）	相場の方向性が曖昧な時期。焦らず静観する。

こうした“温度感の確認”としてFear & Greedを見ると、感情的な売買を減らす助けになります。
「今の市場は熱狂しているのか、冷えきっているのか」を冷静に捉えるための“体温計”として使うのが一番の使い道です。